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「太极实业股票谈股论金」11月资金面压力有望减轻 债市或出现交易性机会

发布日期:2020-10-28 浏览次数:

摘要

【11月的资金压力预计将减少债券市场或出现和交易的性机会】尽管资金越来越紧张,但债券市场的情绪仍在改善。分析师认为,银行间的流动性压力将在11月减轻,对债券市场的约束将相应减少。(上海证券报)

尽管资金越来越紧张,但债券市场情绪仍在改善。分析师认为,银行间的流动性压力将在11月减轻,对债券市场的约束将相应减少。

资金方面,上海银行间同业拆放利率(Shibor)连续几天全线上涨。10月27日,隔夜Shibor大涨20个基点至2.38%;7天期Shibor上涨10.3个基点,至2.33%;Shibor 14天上涨17.1个基点,至2.846%,其他时段Shibor小幅上涨。

债券市场上周继续升温趋势。数据显示,昨日,银行间主要利率债券收益率下跌3-和5个基点,10年期中国发展活跃券200210收益率下跌4.26个基点至3.7050%,10年期国债活跃券20006收益率下跌3.75个基点至3.15%;国债期货全线收盘,10年期主力合约上涨0.22%。

中信证券明明债券研究团队预测,前期“超额准备金率低、结构性债务缺口大的金融压力”的三重压力在一定程度上是下降,11月份资金相对宽松,可能为债券市场的交易创造机会。

根据明明的团队分析,首先11月份财务压力会减轻。在国债,11月份国债的发行额估计在5500亿元左右,供给压力适中。此外,根据国债11月份的发行时间表,国债的交款日和纳税日重合度不高,对市场的影响也会降低。地方债务方面,11月份政府地方债券发行量预计在4000亿元左右,地方债务供给压力相对有限。明明的团队还提醒,由于11月份本地政府债券的到期日集中在上半年,本地再融资债券的发行也将对资金产生影响,应密切关注关注本地债券发行计划。

此外,明明的团队认为,11月财政支出有望加速,将带来2.1万亿元的流动性增加,有利于银行间流动性。同时,参考往年财政收入的季节性因素,11月通常是往年财政收入的低点。预计11月财政收入将在1.2万亿元左右,征收国库资金压力相对较小。
「太极实业股票谈股论金」11月资金面压力有望减轻 债市或出现交易性机会

明明的团队表示,虽然11月份国债的发行仍然带来了一定的供给压力,但地方政府债券的供给压力明显减轻,财政收入处于低点,纳税压力较小。同时,财政支出步伐加快,银行的流动性压力也会有所减轻。

虽然11月份财政压力有望缓解,但仍会受到多种因素的干扰。目前,银行之间的总流动性仍处于紧张平衡状态。据明明团队测算,9月底商业银行超额准备金率约为1.6%,预计10月底超额准备金率将在1.15%-1.25%之间,仍处于较低的“水位”。

此外,11月份同业存单到期18007亿元,与去年同期持平,资金压力不大。但同业存单的到期节奏更集中在11月上半月。考虑到地方发债和纳税,11月上半月资金波动可能会加大。 

结构性存款压力下降导致一些中小银行的出现债务缺口,这也可能扰乱资本。截至9月底,总amo