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舍得酒业存贷双高:短期借款8.4亿 拟募资补充流动性

发布日期:2020-04-29 浏览次数:

  4月24日,舍得酒业披露了2019年年报,全年实现营业收入26.5亿元,同比增长19.79%;归母净利润5.08亿元,同比增长48.61%。19.79%的营收增速,相比同规模的水井坊和酒鬼酒明显偏低。

  目前舍得酒业依然面临产能利用率低和库存高企的问题。在发布的定增预案中,公司提出7.5亿元用于补充流动资金,与其他大部分通过自筹资金完成技改的白酒企业相比,舍得酒业现金流似乎也“堪忧”。

  相比上年,舍得酒业短期借款规模增长了8.4亿元,同比增长27%, 2019年公司为此支付的财务费用大幅增长到1374万元,而公司账面货币资金高达16亿元。

  2019年营收增长19.79% 低于水井坊、酒鬼酒

  4月24日,舍得酒业披露了2019年年报,全年实现营业收入26.5亿元,同比增长19.79%;归母净利润5.08亿元,同比增长48.61%。

  从区域来看,酒类省内营收 5.55 亿,同比增30.76%,省外营收16.58 亿,同比增19.44%。省内增速高于省外。从产品来看,中高档酒营收22.02 亿,同比增23.07%;低档酒营收0.85 亿,同比增41.76%。

  舍得酒业有舍得、沱牌两个品牌,其中舍得定位为次高端酒,包含品味舍得和智慧舍得等单品,去年舍得系列占产量的44%,销量的43%。沱牌则定位为大众酒。其中高档酒主要是舍得系列。

  2018年中高档酒占营收比重约为82%,2019年则上升到87%,提升了5个百分点。根据新时代证券研报数据,舍得系列营收占中高档酒比重超 80%。舍得系列的增长,带动了公司的产品结构升级。

  2019年舍得酒业酒类毛利率整体上升了1.93个百分点达到81.92%,其中中高档酒和低档酒毛利率分别上升2.2个百分点和2.16个百分点。

  从产销量来看,目前公司产销量都在向舍得系列倾斜,2019年舍得系列产量5442.96吨,销量5450.32吨,分别同比增长14.82%和13.69%;沱牌系列产量7036.13吨,销量7209.02吨,分别同比增长7.44%和0.07%。

  值得注意的是,舍得酒业不到20%的营收增速不及同规模的水井坊和酒鬼酒。

  目前营收规模处在10亿元到30亿元之间的上市酒企有6家,其中舍得酒业与酒鬼酒、水井坊均打出了“高端牌”。2019年水井坊与酒鬼酒营收规模分别为35亿元、15亿,2019年营业收入分别增长25.53%和27.38%。相比之下,舍得酒业营收增速是偏低的。

  产能利用率仅26% 短期借款增至8.4亿元拟募资补充流动性

  舍得酒业产能利用率低的问题依然存在。

  根据年报披露,舍得酒业设计产能为4.3万吨,实际产能仅1.13万吨,产能利用率约为26%。与2018年25%的产能利用率持平,远低于同规模公司。根据统计,水井坊2019年产能利用率为92%,利用率较低的迎驾贡酒也达到61%。