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「众融众投」九泰基金刘心任:低估值顺周期有望成今年投资主线

发布日期:2021-03-08 浏览次数:

【九台刘:低估值亲周期有望成为今年投资主线】2021年,将从良好开局走向,受益于大宗商品涨价的有色金属和化工行业将成为排头兵。未来市场能走多远?近日,九台研究总监、基金经理刘在接受《中国证券报》采访时表示,2021年,有望看到低估值顺周期上升,或结束高估值“跟踪投资”,风格转换将持续或超过预期。(中国证券报)

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2021年,得益于大宗商品价格的上涨,A股从一个良好的开端转移到震荡,有色和化工行业成为先锋。未来市场能走多远?近日,九台研究总监、基金经理刘在接受《中国证券报》采访时表示,2021年,有望看到低估值顺周期上升,或结束高估值“跟踪投资”,风格转换将持续或超过预期。

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低估值顺周期性风格或优势

刘认为,从宏观角度来看,判断当前市场的实质是分析中国经济和资本市场目前的发展阶段。他从两个维度分析。

第一,从中期来看,经济处于补货阶段,经济正在复苏,PPI上升,可能会带动企业利润的提高。2021年,经济恢复的需求增加,企业库存的补充再次开始,带动了工业部门所有环节的价格。这也是商品持续上涨的重要原因。“2021年的一个关键指标是指数工业品出厂价格指数(PPI)。目前,趋势,生产者价格指数的同比增长率明显,这可能有助于提高未来经济复苏的速度。”

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第二,从长远来看,中国正处于工业化的成熟阶段,中枢经济增长的下降带动财富增值的方式或从产业投资转向资本市场,可能会孕育出一个长期的“大牛市”中国进入工业化的成熟阶段后,龙头企业的竞争优势和规模优势将凸显出来。有望通过提高市场份额和利润率实现持续增长,竞争力弱的中小企业将逐渐被边缘化。”

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刘认为,从十几年来看,可能面临长期的2021年,市场有望从流动性驱动转向业绩驱动,以及技术、消费医药等领域核心资产高估值的压力。将逐渐出现,而低估值的顺周期性风格将逐渐占据主导地位,重点是在关注具有强大竞争力和长期增长的优质公司 

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平衡三大关系

刘曾在有色金属、机械、宏观战略等领域担任研究员,训练有素,对周期敏感。他认为,投资要上下结合,上下结合,从宏观、行业、公司三个层面综合考察。

其中,从宏观角度,探索宏观经济和资产价格的周期性规律,把握大趋势和拐点,避免短期时机。“短期事件冲击只会影响节奏和幅度,不会改变趋势,但它们需要通过了解周期,尽可能避免巨大的市场风险。”

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在行业层面上,要深入研究行业景气度和行业格局的变化,努力把握行业拐点和结构性机遇,其中要以前瞻性的方式布局拐点-type产业。此外,在公司层面,综合考虑公司的质地和估值,重点是安全边际和性价比。从刘管理的产品头寸可以看出,优质的子板块领导是主力,他们很少参与持股。

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综上所述,其投资框架是:自上而下和自下而上相结合,把握周期规律,注意安全边际,发现左边的价值,避免参与群体。

此外,刘强调,投资需要平衡三个方面:一是理解周期性变化和结构性变化。“每个周期背后都有结构性的变化,节奏、幅度、结构都有明显的差异。还要了解周期性,分析这个周期和之前的周期的区别。但如果只关注周期性变化,或者错过很多结构性机会。”

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二、平衡反向投资与合规的关系何说:“很多时候,市场不会犯错,但当市场定价失误时,我们要敢于采取行动。例如,目前在房地产股票的投资在一定程度上属于反向投资。由于考虑到“优质龙头溢价'”和“房地产业供给侧改革”这两个趋势,它在关注可以成为一个稳定的龙头,具有强大的运营能力”

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最后,平衡公司质量和安全边际之间的关系“无论一家好公司以多高的价格收购,都可能是一项糟糕的投资。投资估值合理的好公司可以为企业成长挣钱,投资估值过低的好公司可以同时为价值发现和企业成长挣钱。”刘对说道。

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(中国证券报)

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