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「国开证券股票开户」黄燕铭对话开源证券策略首席牟一凌:大小票会不会切换?机构牛市结束了吗?

发布日期:2021-03-11 浏览次数:

【黄燕明对话开源证券首席战略官牟亦玲:大小票会对换吗?牛市制度结束了吗?开源证券首席战略官牟亦玲表示,A股的市场风格会发生转换,但价值增长之间的转换会比大小票之间的转换更顺畅,投资机会也相对容易把握,但收益率不会太高,整体收益率会在10%以上。(新财富)

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主持人:黄燕明,国泰君安证券研究所所长,新财富杰出研究带头人

对话嘉宾:开源证券战略首席分析师、新财富最佳分析师闫怡玲

本文是这段对话的全文记录。

黄燕明:不久前,当大盘指数在3500点走上街头时,牟夷陵建议每个人都要在节日里持有硬币。显然牟亦玲对春节前的市场并不看好。春节过后,大盘也做了一个大的回调。当时为什么会提出“拿钱过节”?以及对下一阶段投资的基本看法和建议。

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牟亦玲:过节拿钱的想法真的是春节前提出来的,当时我们压力很大。之所以提出这个观点,是因为时机比时机好。怎么理解时机?春节前,整个市场的风险收益率在快速的下降

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首先,整个市场的矛盾需要调和。今年年初大家都说这两年估值赚了钱,今年业绩赚了一点,收益率下降。我觉得在个股层面判断不是问题,但如果整个市场都在说这个逻辑,那就有问题了。

「国开证券股票开户」黄燕铭对话开源证券策略首席牟一凌:大小票会不会切换?机构牛市结束了吗?

如果你认为今年能赚到业绩的钱,说明整个宏观经济的名义增长不会差。如果认为估值不会剧烈缩水,说明流动性会比较好,或者至少不会比之前差太多。在这种情况下,估值与利润的矛盾对应着经济复苏或高名义增长与流动性宽松的矛盾,这种矛盾的发展需要在高估值环境下进行调和。当时我们以为海外复苏带来的商品上涨和通货膨胀来了,会让矛盾演变。就在春节前,市场表现出现了非常明显的估值扩张,加剧了我们的担忧。