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「寨卡病毒」转债市场反弹 “赎回潮”来袭

发布日期:2021-02-24 浏览次数:

【可转换债券市场的赎回潮反弹】春节假期后,可转换债券市场普遍连续几天上涨,沪深可转换债券指数实现“六连涨”,新可转换债券上市首日“熔断”现象重现。在市场升温的同时,可转债市场面临着一场“赎回潮”,许多旧的可转债将在不久的将来被赎回和退市。(中国证券报)

春节假期后,可转债市场普遍连续几天上涨,沪深可转债指数实现了“六连涨”,新可转债上市首日“熔断”现象重现。在市场升温的同时,可转债市场面临着一场“赎回潮”,许多旧的可转债将在不久的将来被赎回和退市。

“导火索”再次出现

23日,一品可转债上市,开盘上涨20%,引发“熔断”机制。日内交易暂停,下午涨幅扩大到30%,再次暂停。上市首日收盘价为人民币124.9元。前一天,桐城可转换债券开盘上涨超过30%,成为近几个月来首只在开盘上市当天价格超过130元的新债。值得注意的是,一品可转债和桐城可转债的评级都没有超过AA。

中低评级新债人气回升,是近期可转债市场复苏的缩影。临近春节假期,随着股市的反弹,可转债市场结束了始于1月底的暴跌,沪深可转债指数实现了“三连升”。春节假期后,可转债市场上演“普遍上涨”,沪深可转债指数指数从18日继续上涨至22日。此前一度飙升的100元以下低价可转换债券数量也从2月初的160多只下降到目前的109只。

不过,近期可转换债券市场的反弹是有分歧的。广发证券刘玉团队表示,部分股票品种的溢价率有所反弹,趋势强于部分债务品种。这表明,经过前一轮估值压缩后,出现大幅调整的优质偏股品种已成为关注基金的重点目标

提前赎回增加

随着近期可转换债券市场的反弹,强制赎回可转换债券的现象有所增加。据《中国证券报》记者统计,本周(22日至26日),6只可转换债券因实施强赎回而停止交易或转换股票;从2月23日到3月底,超过10只可转换债券被赎回并撤出交易

以上强制赎回的可转换债券基本都是1月份触发的强制赎回条款。1月底,《可转换公司债券管理办法》(以下简称《管理办法》)正式实施。

《管理办法》最突出的一个特点就是对可转换债券止赎的实施过程做了更为明确的规定。《管理办法》要求发行人决定不赎回可转换债券后,不得在交易证券交易所规定的期限内再次行使赎回权。分析师认为,这可能导致在可转换债券触发止赎条款后,倾向于行使权利的发行者增加。

华创证券周冠南团队表示,《管理办法》于1月31日正式实施,很多之前满足强赎回条件但尚未实施的可转债突然宣布提前赎回。同时,部分核心高价可转换债券在触发强赎回条款后,立即宣布提前赎回。如果后期发行交易所的配套规则,触发赎回条款后提前赎回的优惠券数量可能会增加,可能会加剧优质可转换债券的稀缺。赎回对可转换债券市场的影响需要持续跟踪和观察。 

(中国证券报)

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