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「百草枯」港股上调印花税30% 高频交易大撤退!公募南下建仓机会来了?

发布日期:2021-02-25 浏览次数:

【港股提高印花税30%。高频交易撤退!【到建仓?上市有机会吗】2月24日,提高印花税的消息重创港股。恒生指数下跌超过3%,资金南下的净流出接近200亿港元。向南流出的资金大部分来自高频交易基金。基金相关经理强调,在长线,公开发行基金,香港的优质股票比A股的核心资产更便宜,这意味着基金,A股,的经理仍将港股视为潜在购买对象。(经纪人中国)

高频交易基金南下港股纷纷撤离港股,可能会给基金公开募股转仓A股和低水平淘金带来想象空间。

2月24日,提高印花税的消息重创了香港股市,恒生指数股市下跌超过3%,来自南方的资金净流出接近200亿港元。券商中国记者2月24日获悉,从南方流出的资金大部分来自高频交易基金。

海富通沪港深港基金,经理高正表示,印花税上调主要影响高频交易,目前该地区约占香港股市的20%。南方基金在香港的子公司也暗示,它可能会在说服高频交易基金港股方面发挥作用。中欧基金认为,交易成本上升将打击短线的投资情绪,一些资金可能会转移到成本较低的美国股市。

但美国股市传出“反转”消息,交易证监会(SEC)宣布,从2月25日起,美国证监会收取的费用(仅限卖出订单)将从0.00221%下调至0.00051%。

基金经理强调,对于长线基金的公募,香港优质的股票比A股核心资产便宜,港股有吸引力,有很大的探索空间。港股作为全球价值萧条的基本面并没有改变。这意味着A股基金经理改变了立场,仍然把港股作为潜在的买入目标。

有没有机会用港股对冲A股?

2月24日,港股将升股票交易印花税的消息吓坏了南下的资金。

同日,香港财政司司长陈茂波在提交立法会的2021/22 《政府财政预算案》中提到,为了增加政府的收入,股票印花税的税率将从目前买卖双方各缴纳0.1%的税率上调至0.13%。受此消息影响,港股出现大幅波动,恒生指数下跌超过3%,HKEx一度下跌12%。

由于港股配置的南向基金核心品种大多指向科技股,南向基金的恐慌情绪可从恒生科技指数的表现看出。指数股市暴跌5.10%,金山软件下跌逾13%,亚图快客下跌8.60%,美团下跌6.87%。

在崩盘之前,A股市场的“核心资产”已经下跌了好几天,在A股,损失惨重的基金,的净值也遭受了严重的损失。上周,几位明星基金经理人的产品净值下降了近10%。在这种背景下,基金的管理者或基层民众都把希望寄托在2021年的港股市场上。

根据一些明星经理人基金,披露的2020年底的持仓数据,很多具有市场号召力的基金持有的港股资产已经超过仓位,基金,的35%,有迹象表明,基金经理有望继续加大港股市场配置,以对冲基金在A股重仓带来的风险 

但2月24日港股暴跌,说明基金经理希望平衡A股和港股的投资,他应对单一市场风险的策略可能面临意想不到的结果。

资本趋势的变化也表明,机构资本从A股流向香港股市已经开始犹豫。统计数字显示,2月24日资金南移净流出为199.6亿港元,为今年首个净流出。以港股通(沪市)计算,美团-W卖出31.67亿港元,腾讯控股卖出25.13亿港元。以港股通(深证)计算,腾讯控股售出24.04亿港元,香港交易所售出22.76亿港元。

大部分运行资金来自交易规划

关键问题是,2月24日跑路的南向资金是什么性质的?

关于导致市场大跌的印花税事件,上投摩根基金公司2月24日表示,香港历史上没有提及印花税上调,印花税是香港历史上首次上调,主要是因为香港自身的财政压力和印花税作为重要的收入来源。在2019年和2020年,股票印花税在-的收入将占香港政府收入的5%左右。特别是在今年放量港股交易和明星IPO排队的背景下,预计今年香港政府收入中的比重将进一步上升化。另一方面,财政储备是基金支持港元联系汇率制度的外汇的重要组成部分。考虑到香港政府今年仍会有超过1,000亿元的赤字,如果不开源,财政赤字将会侵蚀基金,的外汇规模,影响港元联系汇率制度和市场对港元制度的信心。

摩根基金公司指出,短期内,提高印花税可能会给市场带来一定的负面影响,有必要通过前期对盈利基金的重叠来停止盈利。从中长期来看,港股市场深化结构改革、港股市场利润增长强劲、估值水平偏低、板块在港股市场新经济中的吸引力和稀缺性等有利因素并未改变。毕竟,对长线,来说,公司的利润增长、估值和前景是决定市场表现的最重要因素。

“香港股市一落千丈,包括此前一些股票涨幅,和短线基金都有获利的冲动。”海富通沪港深基金,经理高正也认为,港股印花税的上调也影响了市场的投资情绪。但从数据分析来看,印花税的上调主要影响高频交易目前,高频交易在港股市场约占港股市场的20%。如果印花税增加30%,整个市场对交易的影响系数约为6%,短期内会有一些影响。

高正坦言,港股市场的很多资产比A股,的核心资产便宜,港股投资极具吸引力。今年,一些优质的中国股票将回归香港股市,这大大增加了香港股票投资的丰富性。印花税的增加只是一个短期的负面因素。从中长期投资的角度来看,港股市场的吸引力并没有改变,还有很多A股,所没有的优质股票,所以对港股市场的投资还是乐观的。

  南方基金公司在香港的子公司也表示,此次香港印花稅的提高,预计每年为香港政府增加200亿港币的收入,但调整后买卖合计0.26%的费率已经在全球主要股票市场中处于比较高位,对近年兴起的程序化交易和散户的投资意愿均起到负面作用,长期效果则有待观察。恒指、恒生科技指数2月24日收盘已经较前期高点分别回撤4.7%和14.91%,短期由于美债收益率攀升导致的市场风险已经释放得较为充分,投资者可考虑分批建仓被错杀的个股和ETF产品。

 

  港股价值洼地没有变化

  “交易成本上升将短线打击投资情绪,可能有部分资金转投较低成本的美股。但长线不会有太大影响”中欧基金认为,长线不会有太大影响,毕竟公司盈利增长、估值、前景才是决定投资者入市的最主要因素。印花税收入是香港财政重要的收入来源之一,据相关统计数据,在香港印花税占政府收入约一成,其中约一半来自股票交易印花税。香港政府在考虑政府收入的同时也需要平衡市场发展,特别是维持与其他主要股票市场间的竞争力,可能有部分资金转投较低成本的美股。

  值得一提的是,就在港股提高交易成本之际,迫使高频交易资金拍屁股走人。美国证券交易委员会(SEC)公告,自2月25日起,美国证监会规费(仅卖出订单收取)收费标准将由0.00221%降至0.00051%。

  大成基金公司2月24日也认为,香港上调印花税以平衡财政赤字问题,对港股的冲击更多为短期影响,南下资金持续流入、全球估值洼地等港股牛市基本支撑不变,不过,大成基金也指出,近两年权益类资产表现较好,基金收益率中位数均在40%以上,两年系统性估值抬升后,当前估值相对处于高位,虽然资本市场系统性风险不大,但需适当降低预期收益率。

  长城基金国际业务部总经理助理曲少杰也对券商中国记者表示,港股表现越来越有吸引力,最核心的原因是港股优秀上市公司越来越多,与A股市场分别构成了中国经济的A、B两面。港股拥有A股没有的一批龙头企业,如科技互联网龙头、消费龙头,还有一批医药、物业、教育龙头,因此成为投资中国经济的兵家必争之地。此外,港股市场是个离岸市场,机构投资者是主力军,而且这些港股龙头公司的估值也更加合理。

  “在我看来,港股有望走出一个两年期的业绩驱动的牛市。”曲少杰强调,从历史上看,盈利上行期港股市场大多能取得相对更好的收益,这本身与港股市场受盈利驱动,而A股市场更受流动性影响有关。2021年,在盈利改善之下,港股有望跑赢 A 股,当前高位的 AH 溢价或许也预示着港股有望取得更好的超额收益。港股长期以来估值偏低,包括沪市和深市在内的全球主要股票市场几乎都比港股估值高。恒生指数自2018年1月以来3年没创出新高,相对于A股产生了估值上的吸引力,所以2021年机构投资者港股配置预计会继续提高。

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(券商中国)

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