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「华立控股」国盛策略张启尧:调整基本结束 准备反攻

发布日期:2021-02-27 浏览次数:

本轮市场调整的核心原因仍然是年初以来的过度上涨。2020年10月底,我们首先提到新年行情即将启动,水平将大大超出预期。到目前为止,增长是巨大的。特别是2021年初以来,尽管1月底2月初市场出现波动调整,但随着流动性的逐渐改善,市场很快恢复了上行趋势。截至目前,上证指数创业板指数一度较年底上涨7.4%、17.2%和14.5%,部分股票基金也实现了11%左右的平均收益率。因此,在短期大涨之后,出现市场自发调整了压力。

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1.本轮市场调整的核心原因仍然是年初以来的过度上涨。2020年10月底,我们首先提到新年行情即将启动,水平将大大超出预期。到目前为止,增长是巨大的。特别是2021年初以来,尽管1月底2月初市场出现波动调整,但随着流动性的逐渐改善,市场很快恢复了上行趋势。截至目前,上证指数和创业板指数一度较年底上涨7.4%、17.2%和14.5%,部分股票基金也实现了11%左右的平均收益率。因此,在短期大涨之后,出现市场自发调整了压力。

2.与此同时,美国债务利率的快速上升也引起了市场对货币政策收紧的担忧,并导致全球科技的共振调整和白马板块的高估值。自2月份以来,随着全球疫苗接种速度的加快、疫情的不断改善、全球经济复苏和商品价格通胀预期的上升,美国10年期国债利率大幅上升了近20个基点,长短期利率持续扩大。市场担心美国收紧货币政策,导致全球科技共振调整,白马板块估值高企

3.总的来说,我们认为调整已经基本结束,市场不用太担心。一方面,经过短期调整后,当前市场因前期快速上涨而积累的恐高和获利回吐情绪得到明显释放。另一方面,在2月23日的参议院听证会上,美联储主席鲍威尔再次强调,他将继续提供货币政策支持,即使前景有所改善,他也将保持债券购买计划不变。很明显,美联储加息的条件是失业率降至4.3%以下,通胀达到2.0%,通胀预期超过2.0%。这表明全球货币宽松环境仍将保持。

4.截至4月,A股仍处于上升期。1)全球经济持续复苏,疫情加速好转。2)海外货币政策依然宽松,财政刺激继续加大。尽管美联储保持宽松,但2月19日,美国众议院预算委员会批准了一项1.9万亿美元的救助法案,预计将于3月中旬通过。3)国内流动性最紧张的时候已经过去了。春节流动性需求高峰后,市场流动性不断改善。目前,7天shibor利率已从1月底的3%以上大幅降至2%以下。而且在3、4月份国内投资建设开始之前,工业产品价格上涨的效应向下传导,国内通胀压力依然不大,出现货币政策不会有明显变化4)3月5日即将召开两会,将带动国内市场政策预期升温。根据历史经验,大多数市场在两会前后上涨。

5.积极参与板块沿线三条战线:1)板块化学工业、石油石化工业和有色金属全球共振下的复苏。2)新能源、半导体、军事等政策预期高、长期繁荣好的板块。3)调整后,选择由繁荣的趋势决定或重视的优质目标

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