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「桐昆股份最新消息」倒春寒后 铜博士能否迎来三月阳春?

发布日期:2021-03-05 浏览次数:

【童博士能否在冷泉之后迎来三月的春天?受疫情影响,3月下旬跌至5年低点,12月又突破7年高点。这一过程充分反映了商品的特点和金融的价格。商品属性对应于铜的供求基本面,而金融属性反映了通胀预期和定价货币美元的走强。我们将2020年初至今分为四个阶段,铜价和板块价跟随出现铜价连续三轮明显上涨。

受疫情影响,3月下旬跌至5年低点,12月又突破7年高点。这一过程充分反映了商品的特点和金融的价格。商品属性对应于铜的供求基本面,而金融属性反映了通胀预期和定价货币美元的走强。我们将2020年初至今分为四个阶段,铜价和板块价跟随出现铜价连续三轮明显上涨。

1.近年来,铜价上涨分为四个阶段,铜和板块处于第三个上涨期

受疫情影响,3月下旬跌至5年低点,12月又突破7年高点。这一过程充分反映了商品的特点和金融的价格。商品属性对应于铜的供求基本面,而金融属性反映了通胀预期和定价货币美元的走强。我们将2020年初至今分为四个阶段,铜价和板块价跟随出现铜价连续三轮明显上涨。

1)第一阶段:全球资本市场在疫情和恐慌-下大幅震荡。金融市场陷入恐慌性抛售,在大宗商品和金融属性的“双击”下,铜价在3月底跌至4,630美元/吨的五年低点。

2)第二阶段:基本面驱动、宏观导向的经济复苏-4月和6月底)。随着国内新冠肺炎疫情基本得到控制,加上大规模的政策刺激,铜价迅速反弹至6039美元/吨,社会库存总量从3月份的年度高点86.7万吨降至6月底的37.1万吨。6月底,铜股经历了大周期后的第一轮大幅上涨(6月30日至7月9日,涨幅达到28.68%)。

3)第三阶段:出口增强和弱势美元推动-7月和10月中旬)。主要矿山的罢工对供应预期有负面影响。需求方面,海外需求回升,中国出口订单大幅增加。美国大选带来不确定性,新一轮经济救助计划谈判暂停;欧元走强导致美元和指数加速下跌。在美元疲软的推动下,震荡铜价小幅上涨至6713美元/吨。

4)第四阶段:全球疫情好转,通胀预期上升-11月起)。疫苗有望发布,美国大选尘埃落定,1.9亿美元的新经济计划基本落地。宏观因素中,以10年期美国债务盈亏平衡率为代表的通胀预期从11月初的1.7%攀升至年底的1.98%;美元指数从11月的94跌至2021年2月的89.9,LME铜价达到8000美元/吨。11月,板块和出现铜价在第二轮大幅上涨(11月2日至12月2日,涨幅为13.32%)。在1月5日的欧佩克新一年减产协议中,沙特将在2月和3月自愿减产;由于美国30年来最冷的天气,下降的石油产量已经接近三分之一,原油价格迅速飙升,突破了60美元/桶的整数关口。布伦特原油盘中一度触及每桶65美元,推动铜价升至每吨9100美元。原油和铜表现出强烈的同步性。2021年2月,铜板块出现大幅上涨