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「南海发展股票」暖风吹向“低估值” 基金经理加速调仓换股

发布日期:2021-03-08 浏览次数:

【暖风吹向“低估值”基金经理加速仓位调整和换货】近期A股市场震荡反映出很多基金经理主动“杀估值”的欲望。减少职位不是基金经理人的最终目标。在调整市场的时候寻找新的结构方向,利用建仓或加仓潜在的新牛股票,是已经减仓的基金经理人对新动能——超高频率的苦心研究,就是这种现象的反映。(中国证券报)

「南海发展股票」暖风吹向“低估值” 基金经理加速调仓换股

最近A股市场的震荡反映出许多基金经理人希望主动“评估并取消”他们的头寸。减少职位不是基金经理人的最终目标。在调整市场的时候寻找新的结构方向,利用建仓或加仓潜在的新牛股票,是已经减仓的基金经理人对新动能——超高频率的苦心研究,就是这种现象的反映。

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在梳理了最近对基金,经理人的调查数据后,中国证券报记者发现,包括钢铁、化工和有色金属在内的顺周期性的板块,正成为基金,经理人密集调查的对象,而去年火热的餐饮和新能源板块在关注为数不多。这种巨大的反差模糊地勾勒出基金经理人调整仓位的新思路,似乎预示着新的市场风格即将到来。

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然而,一些经理基金指出,经过去年的深入研究,经理基金已经对食品饮料和新能源板块,进行了深入研究,现在他只是在等待市场估值调整到位。然而,对于顺周期板块,经理的崛起,基金需要弥补“短板”,因此研究频率自然会迅速增加。从短期来看,之前市场上过高的估值缺口将逐渐缩小甚至填补,而基金的仓位调整有望加速这一过程。

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加快差异头寸的转移

最近,A股遭受了“冷泉”。基金有人说,A股的微观结构发生了变化,交易投资者的强烈趋同导致出现,交易出现了异常的“拥挤”现象,当最看好市场的参与者已经进入市场时,交易对手的缺乏导致了市场的大幅波动。

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不管出于什么原因,投资者的热情已经降温:在新基金发行的股票和筹集的资金数量都明显高于出现的下降。根据数据,截至2月底,2月份新成立的基金有35家,这是自2017年9月以来的单月最低水平,比1月份的下降高出近80%,比去年同期的下降高出60%以上。同时,今年2月份新成立的基金总发行份额为1302.29亿份,为去年1月份以来的最低水平。

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面对市场的大幅波动和分销市场的“降温”,经理基金的防守姿态越来越明显,一些想法倾向于降低仓位对波动的反应。最近,一位知名基金经理在内部沟通中表示,他管理的基金仓位未来不到80%将继续留在下降,这是由于对年度市场的谨慎预期。

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《中国证券报》记者采访了基金,的几位经理,发现在目前的市场情况下,基金的经理普遍加快了运营速度,与建仓同时减持。基金很多经理人表示,今年以来,他们已经卖出了一些前期增速较高的龙头股,越来越注重投资组合的平衡。

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基金,海富通基金,量化投资部经理蒋勇认为,春节以来的市场走势实际上是对前期极端风格的一种修正。在过去的一年里,一些关注大盘,经济增长的基金-重仓股投票正在持续“提高估值”。市场上的一些迹象反映了前期极端风格的修正,而不是熊市,的简单衰落,因为并非所有股票都“泥泞”。

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以所谓的“毛”为例。截至3月5日,指数自春节以来下跌了15%,指数沪深300下跌了近7%,而以小市值为代表的指数沪深1000上涨了3%。从沪深300的指数内部来看,沪深300的价值自春节以来基本保持在0附近的指数波动,但沪深300的增长却下降了10%。所以从整体风格上讲,就是从成长到价值,从大市值到小市值的转变,这也是基金圈广泛认可的。

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明星基金,的经理冯明远最近强调,A股市场市值大的蓝筹公司估值更高,希望在中小企业和传统行业找到更好的投资机会,这基本上反映了他调整头寸的想法。基金公司的另一位投资总监告诉《中国证券报》:“多年前市场情绪高涨的深层原因是寻找基本面良好、增长可持续性强的公司。近期的调整是由于前期涨幅较大,整体估值过高,市场已经进入震荡盘整期。同时,近期一些低估值高质量的板块,因为疫情得到很好的控制,经济正在复苏,或者会逆势而上,可以仔细研究选择行业龙头。”

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根据天丰证券金工团队近日发布的研究报告,通过比较公募基金估值与实际收益,发现2月初超过35%的基金样本偏差值在0.5%以内,2月19日至2月24日偏差值在0.5%以内的样本数量在下降,已达到25%左右,偏差值整体右移。报告显示,基金公募模拟收益与实际收益的偏差较2月初明显加大,推断基金公募进行了一定程度的仓位调整。

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密集研究指导方向

机构研究对象往往被视为判断基金经理仓库调整路线的风向标。

数据显示,截至3月5日,自春节以来,基金公司共调查了161家上市公司。根据调查数字,春节后基金十大上市公司分别是华东医药、周大生、杰瑞、西迈食品、传音控股、稳健医疗、普门科技、一智米、苏宁易购、恒易石化。

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数据显示,华东制药、周大生和杰瑞分别被65家、50家和49家基金公司调查。此外,益智米、恒易石化、天骏科技等化工、机械行业的公司分别被41家、40家、27家公司调查。44、43、39、29、27分别对医药、生物行业的稳定医疗、普门科技、国际医药、显达药业、大熊猫开开医疗进行了调查。

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从关注,化工基金公司的重点行业来看,电子、机械、医药和生物、建材、化工等行业都进行了高频调查。此外,钢铁、铝、金属、非金属等有色板块也多次被基金公司调查。但是,餐饮、新能源产业链等公司。之前备受关注关注的出现很少出现在研究目录中。 

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从基金,的角度来看,数据显示,截至3月5日,有30个基金

  具体来看,最受机构关注的华东医药近日接待了广发基金、富国基金、嘉实基金、中银基金等多家公募调研。南方基金经理史博和孙鲁闽、易方达基金经理萧楠、诺安基金经理蔡嵩松、嘉实基金姚志鹏、富国基金杨栋等调研了工业富联。景顺长城基金经理杨锐文、程振宇调研了长阳科技。

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  值得注意的是,数据显示,截至3月6日,节后被基金公司调研过的161家公司主要以中小盘股为主,市值超1000亿元的仅8家公司,市值最大的工业富联,为2732亿元。市值小于500亿元的公司有146家,其中更以300亿元以下的公司居多,合计有131家。

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  东方财富Choice数据统计显示,近期在基金公司扎堆调研前50名的上市公司中,总市值平均数为312亿元,而此前集中持有“核心资产”的基金净值最近一周普遍跌幅超10%,中盘股基金近一周表现出极佳的抗跌能力,细分行业具有优势地位的中盘股正在获得基金经理的青睐。

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  价值风格或相对占优

  对于市场呈现当前走势的原因,江勇表示,随着全球疫苗的接种,美联储继续维持宽松政策,经济复苏进程较确定。在这样的情形下,市场直接走弱的概率非常小。但国内整个信用周期已经开始回落,呈现稳货币、紧信用的特征,对于整个市场的估值会造成一定的压缩。

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  对于之后的投资策略,江勇表示会更加重视分子端的因素,重点关注一些盈利与估值相对匹配的资产。因为经济复苏相对确定,所以会有利于顺周期的行业。对于之前估值过高的一些股票,经历过最近的调整,如果公司可以穿越周期,待估值回落到一定程度,也是值得考虑的资产。“当下市场的表现并不是熊市的确认,而是风格的切换,为应对市场的变化,我们会更加注重盈利与估值的匹配。”江勇说。

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  浙商聚潮产业成长基金基金经理贾腾直言,从宏观基本面和流动性的运行方向来看,更看好受益于经济回升的行业,而非受益于流动性宽松的行业。在风格方面,价值风格相对于成长风格的折价达到了历史极值水平,在未来经济上行的背景下,价值风格可能更加占优。

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  贾腾认为,从不同板块的基本面来看,顺周期行业纵向对比自身的历史估值水平,仍处于较低位置;横向对比前期表现较好的其他板块,估值水平落差仍大。“当前市场以经济修复为主线,顺周期行业的性价比更高。”贾腾说。

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  中欧基金认为,当前市场出现系统性风险的可能性较小,而且中国国债收益率仍较稳定,若因美债收益率快速走高和市场估值切换的行为导致股价大幅波动,易出现较好的中长期买入点。在海外市场震荡得到消化前,仍建议维持组合的防御性,关注受益利率抬升且估值仍偏低的金融板块,尤其是银行和保险领域受益较为确定。同时,市场热点有望逐渐向政策加持的主题板块集中,若市场出现进一步调整,除一季报预增行业如机械、半导体等中游制造业之外,还可关注新能源和战略科技领域的相关投资机会。

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(中国证券报)