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「002443」姜超:理解投资收益的本质 货币超发下如何做好资产保卫战

发布日期:2021-03-09 浏览次数:

【蒋超:理解投资收益的本质,如何在货币过度的情况下捍卫资产】无论是股票,债券还是其他类型的资产,最终的回报来源都是经济的持续增长。

自从“冠轩”蒋超博士加入中泰资产管理有限公司以来,朋友们纷纷给我们留言,希望边肖能尽快和蒋波做一个草稿。因此,边肖第一次在第一次分享会上整理了江波的观点。

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我就说三个部分。第一部分谈我对投资收益来源的体会。

投资回报来自经济增长

资产管理行业的核心是研究如何赚钱。投资回报从何而来?我们先来看看沃伦巴菲特创造的财富神话。伯克希尔哈撒韦的股价在过去40年里从每股300美元上涨到近40万美元,累计涨幅超过1000倍,年均涨幅约为20%。巴菲特的名言是,人生如滚雪球。最重要的是找到湿漉漉的雪和长长的斜坡,让雪球越滚越大。

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巴菲特为什么能创造财富神话?巴菲特说,他中卵巢彩票是因为他出生在美国,美国经济总量不断创新高。相比之下,日本经济在过去30年几乎没有增长,所以日本很难有巴菲特那样的财富神话。因此,从本质上说,美国股市的领头羊牛,来自持续的经济增长。

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不仅是股市,国债的利率走势也与经济增长率高度相关。目前,全球低利率猖獗,这源于普遍的低增长。但相比之下,为什么美国的10年期国债利率回到1%以上,而日本的10年期国债利率仍在零左右?原因是日本经济长期停滞,市场仍然相信美国经济未来将恢复正增长。

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因此,无论是股票,债券还是其他类型的资产,最终的回报来源都是持续的经济增长。

此外,我们还对股市结构进行了统计。在美股过去30年的牛市中,增速最好的三个行业是技术、医药和消费,这也与美国以技术和消费为主的经济增长模式有关。过去30年,美国年均GDP增长率为2.5%,考虑物价因素后的平均名义GDP增长率为4.5%,平均名义消费增长率为4.8%,超过平均经济增长率。