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「东方电气股票」国信策略燕翔:历次“大调整”始末

发布日期:2021-03-18 浏览次数:

【国鑫策略项燕:历次“大调整”的始末】在全球经济复苏仍方兴未艾之际,目前的市场下跌更像是“调整”,判断市场已经结束可能为时过早。我们认为我们可以更加乐观,我们预计在公布继续发布4月份第一季度年报数据后,市场将表现更好

流动性紧缩几乎肯定会在经济复苏中发生,这将带来股票市场,的调整,这是不可避免的。本文研究了过去三个经济复苏上行周期(2006-2007年、2009-2010年、2016-2017年)股市调整的原因和后果,以及调整后市场的结构性表现。一般有以下结论:

第一,复苏期间流动性因素导致的下跌被认为是“调整”。当复苏未完成时,出现“牛Bear Shift”的可能性很小。牛市过去的三次“熊市转变”(2008年、2011年和2018年)都是在出现复苏结束后的利润下降周期

第二,经济复苏中的股市和利率一般与上升,同向,并不是说虚构的利率上升对股市不利。这主要是因为利率上调是一个结果,说明经济和企业盈利不错。在2006~2007年、2009~2010年和2016~2017年,牛市股市在三次经济复苏中,利率均有所上升。

第三,从板块,大多数情况下的行业特征来看,调整后的市场特征并没有延续调整前的特征,调整期间跌幅较大的行业在调整后并没有表现得更好。相反,更多的情况是随后的抗跌板块在调整期间的表现。

总的来说,在全球经济复苏仍方兴未艾的情况下,目前的市场下跌更像是“调整”,判断市场已经结束可能还为时过早。我们认为我们可以更加乐观,我们预计在公布继续发布4月份第一季度年报数据后,市场将表现更好

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首先,印花税于2007年5月30日上调

第一次复苏中明显的“大调整”发生在2007年大牛市5月底。

在此之前,股票市场从2005年下半年开始持续上涨,在2007年5月之前,流动性开始收紧。央行于2007年1月15日、2月16日、3月18日、4月5日、4月29日、5月19日上调存款准备金率。从2007年初到5月底,上证综指指数涨幅高达57%。虽然期间五次加息两次,遭遇“黑色星期二”,但仍未撼动股市单边上行的趋势。

2007年5月30日,盘前,财政部决定从2007年5月30日起将股票交易印花税证券税率从1调整到3。印花税上调导致市场暴跌,上证指数暴跌282点,跌幅6.5%。当日股市被称为“五卅事件”。

6月4日,三大证券报上午发表评论,认为印花税调整不是打压股市,牛市基本面不会随着市场阶段性调整而改变。同时,沪深交易所发布声明称,6月4日沪市股价波动异常的264只股票不会停牌,深市不会在出现大规模停牌,在蓝筹股,恐慌性抛售的影响下,沪深股市再次暴跌。6月4日,上证指数下跌超过8%,甚至超过了5月30日。到目前为止,印花税调整引发的A股风暴已经导致上证指数在短短5个交易日内下跌15%。6月4日之后,股市开始小幅反弹,然后在6月下旬开始再次下跌,然后在7月初企稳反弹,之后下半年开始第二轮牛市市场。