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「云股票」海通策略荀玉根:借鉴12-15年看本轮成长股演绎

发布日期:2021-03-19 浏览次数:

【海通策略荀玉根:从12年-看15年这一轮成长股的演绎】回望12年-和15年牛市,创业板,科技等整体成长股占主导地位,但我们发现,不同时期涨幅居前的板块,是不同的。2019年,牛市成长至今,板块表现出色,各行业依次呈现上升趋势:19年,白酒、电子等板块,为最大赢家,20年,新能源、光伏、军工等板块,表现出色。

核心结论:历年增长率最高的行业正在发生变化,电子、传媒、计算机等12只牛市,-15年成长股依次呈现。这一轮牛市引领行业从19年的半导体到20年的新能源,未来在软件和应用上引领行业或出现。从估值利润与机构头寸的匹配来看,新药、消费电子、通讯设备、人工智能在目前的成长型行业中更具性价比。

从12-学习15年看这一轮成长股的演绎

回顾-12年和牛市,创业板, 15年的历史,总体来说,科技股等成长股占主导地位,但我们发现,不同时期的最大赢家板块,是不同的。2019年,牛市成长至今,板块表现出色,各行业依次呈现上升趋势:19年,白酒、电子等板块,为最大赢家,20年,新能源、光伏、军工等板块,表现出色。本报告将借鉴-12年的历史经验,结合行业的比较研究方法,展望21年哪些成长型行业的性价比更好。

1.历史回顾:先锋年年变

历史上,年增长率最高的行业正在发生变化。回顾2005年-神湾产业年度涨跌和2020年神湾产业,可以发现主导产业每年都在变化。从涨跌多年来各行业的情况来看,出现连续两年在涨跌前三个行业都没有出现过同样的情况。只有出现在白酒、银行和食品加工方面连续两年位居涨跌前三,具体如下:2005年白酒增长17%(同年排名第二,下同),次年增长303%;白酒16年(第一年)增长29%,次年(第一年)增长94%;白酒19年(第一年)增长102%,次年(第二年)增长96%;2005年银行增长21%(第一),次年增长174%(第三);食品加工在10年内增长了38%(第二),-在第二年增长了17%(第三)。如果将筛选标准进一步放宽到前五名行业,增长且次年仍排名前五的前五名行业略有增加,但连续两年增长前五名的行业数量仍然很少:2007年券商、2008年电器、10年电子、12年房地产、13年家电、17年保险家电等。详见下表。年增长率前三的行业在下一年还能排前三的概率只有6.7%,年增长率前五的行业在下一年还能排前五的概率是20%。综上所述,行业持续提升排名的概率很低。

 

12-15年的成长型股票,牛市,引领行业不断转换。12 . 15年来,-一直是以成长股为代表的牛市。回顾这一时期成长股的表现,可以发现主导产业在不断切换。我们之前的报道指出,牛市可以分为酝酿期、爆发期、泡沫期三个阶段,对应的是1波上涨、2波回调、3波上涨、4波回调、5波见顶的波动理论。详见《牛市有三个阶段-20190303》